從2035齣發(fā)，看中歐基金的養(yǎng)老産品線佈局之路

回想起2018年中歐基金首只養(yǎng)老目標基金——中歐預見養(yǎng)老2035三年持有獲批的情形，中歐基金資深養(yǎng)老産品專家劉天天感慨萬分。當時的他或許很難想到，五年後的今天，中歐基金已佈局9隻養(yǎng)老産品（1隻已批待募），致力於提供養(yǎng)老投資訴求的一站式解決方案。俯瞰全盤，這其中的每一步落子都絕非臨時起意，而是深思熟慮的結(jié)果。

在中歐基金一年一度的5月25日養(yǎng)老投資日《“超長假期”養(yǎng)老故事會》的活動上，劉天天從獨特的産品經(jīng)理視角，為大家闡釋了中歐養(yǎng)老業(yè)務(wù)的探索邏輯與精彩故事，展現(xiàn)了中歐基金一直以來為實現(xiàn)“投資更好的養(yǎng)老生活”背後的努力。

為什麼中歐選擇先佈局更難的TDF？

時光倒退回2018年，中歐基金首批申報且獲批發(fā)行了首只養(yǎng)老目標基金。為什麼會選擇優(yōu)先佈局目標日期基金？這還得從産品屬性説起。劉天天解釋道，目標風險策略（TRF）是一種靜態(tài)的資産配置策略，按照權(quán)益資産的配置比例不同，分為積極、平衡和穩(wěn)健；而目標日期策略（TDF）更偏重動態(tài)的資産配置理念，持有後每一年直到目標年份，資産配置比例會有微小調(diào)整，權(quán)益配置倉位逐漸下滑。

“相比于TRF，TDF的産品設(shè)計更複雜一些，而中歐基金選擇率先接連佈局了三隻TDF，實際上是選擇先走一條更難的路，這並非臨時起意，而是一個理性的判斷。”他説道，這主要是基於兩方面市場真實需求的考慮。

一方面，TDF的佈局期限相對較長，權(quán)益中樞可以相對更高，因此其接受度會比中高權(quán)益?zhèn)}位的TRF更高；另一方面，這類産品在客戶選擇上具有差異化優(yōu)勢，從産品的風險收益特徵來看，TRF的同類産品眾多，有銀行理財、保險、部分二級債基等，而TDF有其不可替代性。此外，從産品特性來看，TDF是更典型的養(yǎng)老場景的産品，也是更符合第三支柱發(fā)展需要的産品。

隨著近年來養(yǎng)老三支柱政策不斷提速，中歐基金也從TDF起步，逐漸補齊TRF。截至目前，中歐基金旗下已佈局6隻養(yǎng)老TDF（1隻已批待募）和3隻TRF，全面滿足不同風險偏好與年齡階段的客群需要。

為什麼先佈局中歐預見養(yǎng)老2035與2050？

2018年，在決定TDF的具體目標日期之前，劉天天和團隊做了細緻的調(diào)研與分析。一方面，從人口年齡分佈來看，根據(jù)聯(lián)合國數(shù)據(jù)，70後與85後群體數(shù)量龐大，預測2035年和2050年將迎來我國60-69歲的人口高峰，佈局相應(yīng)産品能滿足更多客戶的投資需求。另外一方面，從收入水準來看，70後與85後收入在當時正處於人生中較高水準，有實力和需要去做養(yǎng)老投資。

從産品運營角度來看，需求大、期限長的養(yǎng)老産品也有利於長期穩(wěn)定運作，從而更好地發(fā)揮其養(yǎng)老投資屬性及價值。由此，分別面向70後與85後的中歐預見養(yǎng)老2035與中歐預見養(yǎng)老2050先後應(yīng)運而生。

隨著面向的客戶越來越多，中歐基金以2025年為起點，每五年做一個時間段，發(fā)行相應(yīng)的目標日期策略基金，較好地滿足了全年齡段客戶的投資需求。

Y份額基金目前發(fā)展如何？

自個人養(yǎng)老金制度開閘以來，個人養(yǎng)老金賬戶規(guī)?？焖僭鲩L。根據(jù)一季度末人社部披露的數(shù)據(jù)，目前Y份額基金持有人約為3,324萬人。統(tǒng)計公募基金一季報數(shù)據(jù)顯示，目前全市場養(yǎng)老Y份額基金合計143隻，Y份額基金規(guī)模合計44.41億元。

“可以發(fā)現(xiàn)，Y份額基金持有人對於流動性的敏感度較低，因此3年期、5年期産品銷量比普通份額要更好；其次，由於目標日期策略基金的養(yǎng)老場景感更強，因此會受到更多關(guān)注；最後，整體來看，Y份額基金的龍頭集中度較高，規(guī)模最高和規(guī)模次高的基金佔據(jù)了絕大多數(shù)份額。”劉天天表示。

劉天天指出，養(yǎng)老投資也不一定局限于個人養(yǎng)老金賬戶。一方面，賬戶每年只有12000元的額度，對部分人而言可能不夠；另一方面，目前賬戶中可以購買的産品相對有限，更多元化的養(yǎng)老需求無法被有效滿足。普通投資者可以個人養(yǎng)老金賬戶為契機，建立養(yǎng)老投資理念，制定更符合個人養(yǎng)老目標的投資計劃。

基金有風險，投資需謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績並不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績並不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募説明書和基金産品資料概要等産品法律文件和風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特徵和産品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，並根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資産狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解産品情況及銷售適當性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷並謹慎做出投資決策。本基金為基金中基金，基金隨著所設(shè)定目標日期的臨近，逐步降低權(quán)益類資産的配置比例，增加非權(quán)益類資産的配置比例，從而逐步降低整體組合的波動性，並實現(xiàn)風險分散的目標。本基金相對股票型基金和一般的混合型基金其預期風險和預期收益較小，但高於債券基金和貨幣市場基金。Y類份額是本基金針對個人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)設(shè)立的單獨份額類別,僅供個人養(yǎng)老金客戶申購。Y類基金份額的申贖安排、資金賬戶管理等事項還應(yīng)同時遵守基金法律文件和關(guān)於個人養(yǎng)老金賬戶管理的相關(guān)規(guī)定。投資于Y類份額的特有風險，包括基金在運作過程中可能被移出個人養(yǎng)老金可投基金名錄導致投資者無法繼續(xù)申購的風險等;本基金不保證本金、不保證收益、追求長期收益。本産品存在封閉期/最短持有期限，在封閉期/最短持有期限內(nèi)，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動性約束。産品“養(yǎng)老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，産品不保本，可能發(fā)生虧損。請您仔細閱讀專門風險揭示書，確認了解産品特徵。本基金可投資于港股通標的股票。除了需要承擔與內(nèi)地證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。

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