繼同方國(guó)芯(002049.SZ)之後，第二筆800億元體量的鉅額定增，再次在A股市場(chǎng)現(xiàn)身。

　　長(zhǎng)江電力(600900.SH)11月6日宣佈，將以35億股股份、374億元現(xiàn)金，收購(gòu)其控股股東三峽集團(tuán)等持有的川雲(yún)水電100%股權(quán)，整個(gè)交易作價(jià)高達(dá)797億元。同時(shí)，為了支付收購(gòu)對(duì)價(jià)，該公司還將發(fā)行20億股，募集現(xiàn)金241億元。

　　這不僅是最近一週第二筆最大的上市公司定增，在2008年以來(lái)A股定增史上，其交易規(guī)模也位居前列，超過(guò)鹽湖股份2011年774億元的定增規(guī)模。加上此前同方國(guó)芯800億元的定增，分別位列A股歷史上第二、第三大定增。而2015年以來(lái)，上市公司規(guī)模定增頻繁出現(xiàn)，規(guī)模在百億元以上的就已超過(guò)20起。

　　“出現(xiàn)這種情況，説明股票價(jià)格還是過(guò)於昂貴。”業(yè)內(nèi)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，這麼多密集的大規(guī)模定增，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)産生一定衝擊，投資者對(duì)此應(yīng)該充分警惕。

　　根據(jù)長(zhǎng)江電力披露的方案，此次電力重組將以定增+現(xiàn)金對(duì)價(jià)的方式，共計(jì)作價(jià)797億元，收購(gòu)川雲(yún)水電100%股權(quán)。為此，長(zhǎng)江電力將合計(jì)發(fā)行35億股股份，用於支付重組部分對(duì)價(jià)；剩餘的374.24億元，則全部以現(xiàn)金支付。

　　而與同方國(guó)芯全部現(xiàn)金定增不同，剔除定增對(duì)價(jià)部分，長(zhǎng)江電力此次用於募集現(xiàn)金的定增部分，在整個(gè)交易中只佔(zhàn)約30%，與同方國(guó)芯相差甚遠(yuǎn)。

　　“實(shí)業(yè)不像金融機(jī)構(gòu)大量消耗資本金，兩百多億的現(xiàn)金融資規(guī)模，不管怎麼説，還是有點(diǎn)嚇人。”深圳某私募人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，單筆金額241.6億元的再融資規(guī)模，在A股歷史上仍然頗為驚人。

　　實(shí)際上，自2014年以來(lái)，A股百億以上規(guī)模的鉅額融資、定增頻頻現(xiàn)身。公開(kāi)資訊顯示，迄今為止，上市公司年內(nèi)百億或接近百億的再融資、定增已經(jīng)超過(guò)20起。包括長(zhǎng)江電力在內(nèi)，200億元以上就有5起。

　　4月14日，海南航空(600221.SH)發(fā)佈公告，擬以不低於3.64元/股的價(jià)格，向不超過(guò)10名特定對(duì)象，非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)65.934億股，募集不超過(guò)240億元。此外，海航係的渤海租賃和海航投資的定增規(guī)模，亦超過(guò)了百億元大關(guān)。

　　此外，紫光股份也在5月25日發(fā)佈定增預(yù)案，擬以26.51元/股，非公開(kāi)發(fā)行合計(jì)84873.63萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)225億元。6月3日，中潤(rùn)資源亦披露定增方案，擬以5.9元/股定增48.08億股，募集資金283.68億元。除了上述5家上市公司，2015年以來(lái)，比亞迪、桂冠電力的定增規(guī)模，也在150億元以上。

　　值得一提的是，除了同方國(guó)芯、長(zhǎng)江電力，上述鉅額再融資，均是在2015年的牛市背景中推出。而到如今，相關(guān)山市公司面臨的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)大為不同。

　　“上市公司、企業(yè)願(yuàn)意大規(guī)模融資或收購(gòu)，説明目前市場(chǎng)估值還是過(guò)高，所以他們才有動(dòng)力。”某券商研究人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析，在這樣的背景下定增或者再融資，對(duì)上市公司大股東來(lái)説，還是“比較佔(zhàn)便宜”。

　　上述深圳私募人士也認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，通過(guò)高估值，上市公司定增、再融資，獲得大量現(xiàn)金之後，可以做很多事情，同時(shí)能借助增加股本降低債務(wù)比例。另外，IPO暫停之後，定增亦可為企業(yè)提供套現(xiàn)機(jī)會(huì)。

　　“企業(yè)再融資也好，收購(gòu)也好，肯定都有經(jīng)營(yíng)的需求，但問(wèn)題是用得著這麼多資金嗎？”該人士認(rèn)為，股本增加之後，是否能帶來(lái)同步的資本回報(bào)，是這些鉅額定增、再融資存在的一大疑問(wèn)。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)面臨巨大變化的情況下，定增項(xiàng)目能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，也面臨很大不確定性風(fēng)險(xiǎn)。