資本市場打擊內幕交易行為正在升級。昨日，“中信證券部分高層負責人因涉嫌內幕交易、洩露內幕資訊被公安機關依法要求接受調查”的新聞震動了市場。作為券商行業的“龍頭”，中信證券因涉嫌內幕交易接受調查，不僅説明瞭內幕交易的主體越來越專業化，同時也驗證了內幕交易行為在升級，打擊力度也在升級。

　　內幕交易是證券市場上最典型的違法違規行為，也是監管機構和司法機關重點打擊的對象。近年來，中國證監會一直把打擊內幕交易作為監管和執法重點，立案查處了一大批內幕交易案件。

　　今年以來，證監會依法對內幕交易中源協和、報喜鳥、潛能恒信、和佳股份、時代新材股票等20起違法違規案件做出行政處罰決定，對1名法人、31名自然人進行了行政處罰，罰沒款共計1636.85萬元。除此之外，還有7件案件正在履行事先告知程式。

　　今年8月份，證監會新聞發言人表示，證監會將不斷加大對內幕交易違法案件的處罰力度，對可能發生泄密的各個環節、各個領域進行嚴查，全方位打擊，不留死角。以從嚴處罰內幕交易為抓手，凈化資本市場環境，讓內幕交易無處遁形。

　　雖然打擊力度不斷升級，但我們也看到，內幕交易行為仍然時有發生。

　　筆者認為，內幕交易屢禁不止的原因主要有兩方面：一是在鉅額非法利益的誘惑下，不少人鋌而走險；二是由於案件的參與主體越來越複雜，交易方式越來越多樣，操作手段也越來越隱蔽，使得查處工作難度加大。

　　對此，筆者認為，打擊內幕交易必須對癥下藥，可以採取更嚴厲的措施和手段。國外成熟市場的經驗或許能給我們治理內幕交易以啟發。

　　對於各國證券市場而言，調查、認定和處理內幕交易已經成為普遍的“世界性難題”。面對層出不窮的內幕交易手法和新犯罪方式，各國監管部門也採取了多方面措施對內幕交易實行嚴格的防控，其中，以制裁手段嚴厲、執法靈活務實著稱的美國經驗，被業內視為反內幕交易制度建構的典範。

　　在美國，內幕交易的參與者不僅需要負刑事責任，而且需要承擔民事責任。1984年，美國通過《內幕交易處罰法》，對那些根據內幕資訊買賣股票而獲利或減少損失者處以3倍的民事罰款。1988年，美國簽署《內幕交易及證券欺詐制裁法》，引入行政罰款制度，即無需考慮利潤所得而一律對內幕交易者處以罰款處罰，自然人的可處罰金額被提高至10萬美元至100萬美元，法人則可被處以高達250萬美元的行政罰款。而2002年通過的《公眾公司會計改革和投資者保護法》更是進一步規定，任何人通過資訊欺詐或價格操縱、內幕交易在證券市場獲取利益，最多可監禁25年或處以罰款，同時還延長了對證券欺詐的追訴期，起訴時間可以延長至非法行為發現的兩年內，或者非法行為實施後的五年內。

　　國際經驗告訴我們，面對貪婪的人，必須用重典。對於內幕交易行為，不僅需要證券監管部門重拳打擊，更要形成行政和司法有效銜接的工作機制安排，各個部門都保持高壓執法態勢，堅持從嚴從快打擊，絕不姑息。這樣才能對內幕交易者樹立執法權威，形成震懾作用。