金徽酒營收、凈利雙增背後：營收增速不及成本漲幅 低中高檔酒的毛利率罕見集體下滑

　　3月30日晚間，金徽酒(603919)發佈了白酒行業首份2019年度業績報告。報告顯示，公司實現營業收入16.34億元，同比增長11.76%，歸屬於上市公司股東的凈利潤為2.7億元，同比增長4.64%。

　　對於營收、凈利潤雙增長的原因？金徽酒表示，主要是由於公司啟動內部改革，激發員工活力，提質增效；公司産品結構不斷優化，百元以上的酒産品銷售收入較上年增長26.42%，百元以上的酒産品營業收入佔比41.54%，較上年提高5.19個百分點。

　　在研發投入方面，金徽酒2019年的研發費用為2864萬元，較去年同期788萬元相比，同比增加263.48%。

　　對於2020年業績目標，報告顯示，2020年公司預計實現營業收入18.3億元，比上年增長11.97%；預計實現凈利潤3.20億元，比上年增長18.25%。

　　2019年，公司擬向全體股東每10 股派發現金股利2.42元(含稅)，共計派發現金股利94,428,399.52元(含稅)；同時以資本公積金向全體股東每10股轉增3股，共計轉增117,059,999 股，轉增完成後公司總股本增加至507,259,997股。

　　然而，在金徽酒營收、凈利潤、研發費用呈現上漲的背後，公司主營業務，即酒製造的營業收入增速不及營業成本增速；在産品層面，抵擋、中檔、高檔酒的毛利率均呈現下滑趨勢。

　　營業收入增速不及營業成本增速

　　資料顯示，金徽酒主營業務為白酒生産及銷售，經營範圍為：白酒、水、飲料及其副産品生産、銷售；包裝裝潢材料設計、開發、生産、銷售。

　　2019年，金徽酒的主營業務的營業收入為16.18億元， 營業成本為6.34億元，毛利率為60.79%。與去年同期相比，金徽酒的主營業務的營業收入增速卻不及營業成本增速。2019年主營業務的營業收入較去年增加10.63%，營業成本較去年增加15.04%，毛利率較去年相比減少1.51個百分點。

　　主營産品毛利率集體下滑

　　從金徽酒的産品分類看，公司根據銷售區域白酒市場結構、消費者購買能力情況等，將産品分為低、中、高三檔，其中：低檔産品指對外售價30 元/500ml 以下的産品，主要代表有世紀金徽二星、金徽陳釀等；中檔産品指對外售價30 元至100 元/500ml 的産品，主要代表有世紀金徽三星、世紀金徽四星等；高檔産品指對外售價在100 元/500ml 以上的産品，主要代表有金徽十八年、世紀金徽五星、柔和金徽系列、金徽正能量系列等。

　　從毛利率方面來看，金徽酒的低、中、高檔酒的營業成本增速均高於營業收入增速，特別是高檔酒的營業成本較上年增加了33.92%，而營業收入較去年同期僅增加了26.42%。此外，所有酒産品的毛利率集體下滑。低、中、高檔酒的毛利率分別為14.30%、57.69%、67.88%，較去年同期相比分別下跌55.7%、3.27%、2.58%。

　　對於低、中、高檔酒的毛利率集體下滑的原因？金徽酒表示，“主要是由於公司中低檔産品以品鑒等非貨幣方式加大對渠道終端的掌控力度，高檔産品因100-200元産品營業收入佔産品比重增加，省外市場的開拓力度加大導致主營業務成本增加所致。”