資本市場向“新”聚力 助推新質生産力穩步發展

　　發展新質生産力是推動高品質發展的內在要求和重要著力點。資本市場作為連結資本與科技、産業的關鍵樞紐，在服務新質生産力方面，大有可為。

　　近年來，資本市場穩步縱深推進多維度改革，已為發展新質生産力打下了堅實基礎。在融資端，從科創板、創業板，到北交所，再到新三板、區域股權市場，多層次資本市場不斷提升包容性，使更多擁有核心技術和良好發展前景的企業能夠更加暢通地獲得融資。在投資端，監管層持續引導中長期資金入市等措施降低了投資成本，也增強了資本市場穩定性。

　　“在推動經濟高品質發展的進程中，資本市場作為優化資源配置的重要平臺，對新質生産力的培育與壯大具有不可替代的作用。”中國銀河證券股份有限公司首席經濟學家章俊在接受《證券日報》記者採訪時表示。

　　點燃引擎

　　資本市場在新質生産力創新進程中扮演關鍵角色。從早期的風險投資到私募股權投資，這些資本力量如同甘霖，為科技創新企業的研發活動提供不可或缺的資金支援，幫助企業攻克技術難關。

　　許多新興的人工智慧企業正是在資本的助力下，在演算法優化與産品創新方面取得突破，也獲得不錯的估值。據不完全統計，目前國內已有多家估值超過10億元的大模型AI獨角獸企業，包括北京月之暗面科技有限公司、北京智譜華章科技有限公司、上海稀宇科技有限公司、北京百川智慧科技有限公司、北京零一萬物科技有限公司等。

　　資本市場的融資渠道，如首次公開發行股票(IPO)及增發等，為成長型企業注入大量資金血液，使其得以在擴大生産規模、拓展市場版圖以及推進技術升級等方面大展拳腳。

　　以低空經濟産業鏈為例，包括低空製造、低空基建、低空運營等多家企業早已登陸A股市場，借助上市融資加速發展。今年以來，隨著低空經濟政策相繼落地、相關應用場景不斷拓寬、産品商業模式愈發成熟，也帶來了低空經濟産業規模的增長。同花順iFinD數據顯示，以可比數據統計，截至12月26日收盤，298隻低空經濟概念股總市值合計達4.20萬億元，同比增長17.97%。

　　當前，新質生産力正成為經濟高品質發展的強勁推動力和支撐力。而發展新質生産力的核心是重視科技創新，與科技創新更為匹配的融資模式是直接融資，迫切需要資本市場發揮更重要的功能。

　　“資本市場能夠通過高效的資源配置功能，更精準匹配科技創新在時間、空間、企業全生命週期發展的需求。”章俊表示，在跨期配置方面，長期股權融資、風險投資、債券等多種金融工具能夠容忍企業短期內的虧損和不確定性，形成與科技企業發展週期相匹配的資金供應。

　　疏通經絡

　　新質生産力的蓬勃發展，依賴於完善的産業生態構建，即打破行業藩籬與技術枷鎖，實現資源的優化配置與協同創新。在這個過程中，資本市場是疏通産業經絡、促進要素流通的核心樞紐。

　　一方面，上市公司借助資本市場平臺，通過並購重組、戰略合作等方式，整合技術、人才、市場等資源，實現優勢互補，共同攻克技術難題，提升産業整體競爭力，推動新質生産力相關産業生態加速走向集約，構建起一條高效運轉、創新活躍的産業協同創新鏈。

　　為此，今年以來，監管將目光頻頻鎖定於並購重組領域，旨在以此為有力杠桿，撬動新質生産力産業鏈協同發展。例如，9月24日，證監會發佈《關於深化上市公司並購重組市場改革的意見》強調，“支援上市公司圍繞科技創新、産業升級佈局，引導更多資源要素向新質生産力方向聚集。”

　　Wind數據顯示，9月24日至12月26日期間，累計有145家A股公司更新重大資産重組進展，涉及券商、半導體、機械設備等領域。

　　例如，中鎢高新材料股份有限公司(以下簡稱“中鎢高新”)擬通過發行股份及支付現金的方式購買湖南柿竹園有色金屬有限責任公司(以下簡稱“柿竹園公司”)100%股權的申請於日前順利過會。

　　據悉，中鎢高新從事的主要業務包括硬質合金和鎢、鉬、鉭、鈮等有色金屬及其深加工産品和裝備的研製、開發、生産、銷售及貿易業務等。其交易標的公司柿竹園公司的主營業務為鎢、鉬、鉍多金屬礦採選及螢石綜合回收、鎢精礦冶煉加工和鉍係新材料研發。

　　中鎢高新公司相關負責人對《證券日報》記者表示，該筆交易有助於公司形成集鎢礦山、鎢冶煉、硬質合金及深加工的完整鎢産業鏈，整合資源，促進産業轉型升級，增強上市公司抵禦經營風險的能力。

　　另一方面，産業基金同樣是資本市場整合資源的重要抓手。由政府引導基金與社會資本攜手設立的各類産業基金，往往聚焦于積體電路、生物醫藥等特定新質生産力領域，通過對産業鏈上下游企業的精準投資，有力促進了産業的集聚發展與協同創新，逐步構建起完整且富有活力的産業鏈條與創新生態群落。

　　以人工智慧産業為例，包括深圳、上海、北京等地已設立或籌備設立人工智慧産業基金，參與優質人工智慧企業的投融資。截至12月26日，年內A股上市公司擬發起的産業並購基金中，有31隻的投資領域涉及人工智慧，預計募集規模上限超659億元。

　　川財證券首席經濟學家陳靂在接受《證券日報》記者採訪時表示，並購重組等工具和手段有助於實現規模經濟效應、完善産業鏈佈局、實現資源優化配置以及多元化發展。從目前的政策趨勢來看，並購重組將進一步脫虛向實。政策將支援上市公司圍繞戰略性新興産業、未來産業等進行並購重組，包括跨行業並購、有助於補鏈強鏈和提升關鍵技術水準的未盈利資産收購。

　　把準航向

　　事實上，資本市場對於新質生産力而言，不僅是堅實的服務者與資源整合者，更是具有前瞻性的引領者，能夠引導資源向戰略性、創新性前沿領域傾斜，推動新質生産力不斷邁向更高層次的升級與突破。

　　具體來看，在制度創新層面，我國多層次資本市場針對新質生産力企業的獨特性量身定制差異化上市標準與制度框架，淡化傳統盈利指標，轉而著重考量企業的研發投入強度、技術創新實力以及市場發展潛力等關鍵要素，從而吸引更多尚處於成長初期但創新活力充沛的企業進入資本市場融資平臺，為全社會的創新創業熱情注入強大動力。

　　例如，今年6月份，證監會印發的《關於深化科創板改革 服務科技創新和新質生産力發展的八條措施》(以下簡稱“科八條”)提出，適應新質生産力相關企業投入大、週期長、研發及商業化不確定性高等特點，支援具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創屬性突出的優質未盈利科技型企業在科創板上市，提升制度包容性。

　　隨後，11月29日，西安奕斯偉材料科技股份有限公司(以下簡稱“西安奕材”)在科創板上市的申請正式獲上海證券交易所受理，成為“科八條”發佈後，受理的首家未盈利企業。

　　受理西安奕材科創板IPO申請，充分表明資本市場對國家戰略行業優質企業上市融資的支援。服務國家創新驅動發展戰略，助力科技自立自強，是科創板的初心和使命。

　　與此同時，企業也應該抓住資本市場機遇。國浩律師事務所上海合夥人葉曉紅建議，在資本市場運作規劃上，科技企業更應發揮主動性，充分利用資本市場的融資、並購等功能，加速資源整合與優化配置。通過精準對接投資者需求，展現企業的成長潛力和價值創造能力，吸引更多社會資本的支援與關注。同時，應注重風險管理，確保資本運作的穩健性與可持續性，為企業的快速發展提供堅實保障。

　　此外，在投資者培育維度，資本市場通過系統的投資者教育工作以及大力發展機構投資者群體，積極倡導長期價值投資理念，引導投資者將目光更多投向企業的創新內核與長遠發展前景，為新質生産力企業營造穩定且理性的資金支援環境與合理的市場估值體系，激勵企業心無旁騖地投身於長期創新探索與戰略規劃佈局。

　　今年以來，監管部門推行了一系列針對性政策舉措。例如，證監會大力發展指數基金，權益類ETF規模先後突破2萬億元和3萬億元大關；9月份，中央金融辦、證監會聯合印發《關於推動中長期資金入市的指導意見》，推動形成支援“長錢長投”的政策體系。

　　章俊表示，科技型企業非常需要長期資本的加持，資本市場可以吸引養老金、保險資金等耐心資本投向具有長期增長潛力的科技創新企業，為企業提供穩定資金支援。

　　展望未來，中關村國睿金融與産業發展研究會會長程鳳朝對《證券日報》記者表示，下一步，要完善多層次資本市場結構，推動市場制度改革，提高優質資産供給，增強市場的吸引力，為中長期資金提供更多優質投資標的；同時，發展多元化金融産品，鼓勵推出適合中長期資金需求的資産管理産品等。

　　章俊建議，一是優化資本市場體系支援科創企業，強化科創債與機構投資者作用；二是著力培育耐心資本，暢通創投資本的退出渠道；三是出臺新質生産力企業認定標準，加快構建科學評估與風控體系；四是全面推行“兩強兩嚴”的監管新模式，加快完善註冊制配套監管機制。

　　憑藉創新驅動的活力源泉、整合資源的堅實脈絡以及引領發展的明確航向，資本市場為新質生産力的崛起與壯大注入磅薄動力，助力其在全球經濟舞臺上揚帆遠航，成為推動經濟高品質發展與轉型升級的核心引擎。