杉杉股份多元化"再下一城" 通過(guò)收購(gòu)進(jìn)入不良資産管理領(lǐng)域

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)1月8日訊(記者 劉小菲)靠服裝起家的杉杉股份，在多元化的路上越走越深入。目前，杉杉股份除了重點(diǎn)發(fā)展新能源業(yè)務(wù)，還在創(chuàng)投、融資租賃等領(lǐng)域有所佈局。日前，杉杉股份通過(guò)競(jìng)拍穗甬控股30%股權(quán)，正式切入不良資産管理領(lǐng)域。

　　計(jì)劃在多個(gè)領(lǐng)域大展身手的杉杉股份，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。不過(guò)，公司的股價(jià)和市值卻讓不少投資者頗為失望。截至2018年末，杉杉股份的總市值不足150億元，而其實(shí)控人鄭永剛此前曾公開(kāi)表示“2018年市值要達(dá)到500億”。

　　服裝巨頭轉(zhuǎn)型新能源，鄭永剛喊出“夢(mèng)幻”目標(biāo)

　　資料顯示，杉杉股份成立於1992年。一句“杉杉西服，不要太瀟灑”的廣告語(yǔ)，讓其在男裝西服領(lǐng)域成為長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的市場(chǎng)佔(zhàn)有率冠軍。1995年，杉杉股份登陸A股，成為中國(guó)服裝業(yè)的第一家上市公司。上市第三年，杉杉股份開(kāi)始嘗試多元化，收購(gòu)研究鋰電池負(fù)極材料的碳素研究所，開(kāi)展鋰電池正極、電解液業(yè)務(wù)，同時(shí)自主研發(fā)動(dòng)力鋰電池。2015年，杉杉股份切入新能源汽車(chē)服務(wù)和整車(chē)領(lǐng)域，

　　目前，鋰電池材料業(yè)務(wù)已經(jīng)成為杉杉股份最重要的收入來(lái)源。數(shù)據(jù)顯示，杉杉股份2018上半年總營(yíng)收為82.71億元，其中鋰電池材料收入33.59億元，佔(zhàn)總收入的比例為78.06%；服裝業(yè)務(wù)收入3.81億元，佔(zhàn)總收入的比例8.85%；能源管理、新能源汽車(chē)、投資業(yè)務(wù)的收入佔(zhàn)比分別為10.01%、1.01%和1.44%。

　　對(duì)於新能源業(yè)務(wù)，杉杉股份實(shí)控人鄭永剛可謂是充滿(mǎn)了信心。鄭永剛在2016年出席“全球化企業(yè)發(fā)展中國(guó)論壇”時(shí)公開(kāi)表示，以新能源為主體的杉杉股份，到2018年必須達(dá)到500億的市值。然而，截至2018年末，杉杉股份市值僅為145.06億元。

　　為集中力量發(fā)展鋰電新能源産業(yè)，杉杉股份做了頗多努力。2017年5月，杉杉股份旗下負(fù)責(zé)融資租賃業(yè)務(wù)板塊的富銀融資股份(08452.HK)正式登陸香港聯(lián)交所；2018年6月27日，主要負(fù)責(zé)FIRS、SHANSHAN等四個(gè)男裝品牌的設(shè)計(jì)、推廣及銷(xiāo)售的杉杉品牌(01749.HK)也在香港聯(lián)交所主機(jī)板上市。上海良棲品牌總經(jīng)理、鞋服行業(yè)獨(dú)立分析師程偉雄告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者，目前服裝市場(chǎng)已經(jīng)“此一時(shí)非彼一時(shí)”，在國(guó)內(nèi)外品牌競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，杉杉的服裝想要回到主流市場(chǎng)，重返當(dāng)初的巔峰時(shí)期難度很大。

　　熱衷金融投資，收購(gòu)穗甬控股股權(quán)兩遭問(wèn)詢(xún)

　　除了佈局新能源，杉杉股份的金融投資業(yè)務(wù)也取得了不錯(cuò)的成績(jī)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，杉杉股份自2014年以來(lái)已14次公告減持寧波銀行，套現(xiàn)金額超過(guò)15億元。

　　杉杉股份還將收穫對(duì)洛陽(yáng)鉬業(yè)的投資收益。2018年4月18日，杉杉股份公告稱(chēng)，公司董事會(huì)全票審議表決通過(guò)了《關(guān)於擬對(duì)可供出售金融資産進(jìn)行處置的議案》，擬對(duì)公司持有的可供出售金融資産寧波銀行、洛陽(yáng)鉬業(yè)股份擇機(jī)進(jìn)行處置。截至披露日，杉杉股份通過(guò)資産管理計(jì)劃持有洛陽(yáng)鉬業(yè)股份4.71億股。根據(jù)公告，上述洛陽(yáng)鉬業(yè)4.71億股是杉杉股份以3.12元/股的價(jià)格買(mǎi)入的，已于2018年7月24日解禁。

　　近期，杉杉股份還計(jì)劃對(duì)金融板塊資産佈局進(jìn)行調(diào)整，即通過(guò)收購(gòu)穗甬控股股權(quán)切入不良資産管理業(yè)務(wù)等領(lǐng)域。不過(guò)，上述公告發(fā)佈後，杉杉股份連續(xù)收到了交易所的兩封問(wèn)詢(xún)函，要求其説明收購(gòu)穗甬控股的必要性、合理性等問(wèn)題。杉杉股份回復(fù)稱(chēng)，不良資産處置發(fā)展前景良好，此次收購(gòu)刻提高金融資源未來(lái)收益能力，為未來(lái)新能源業(yè)務(wù)發(fā)展提供更多資金支援。

　　由於交易方式為參與公開(kāi)競(jìng)拍方式，上交所在兩封問(wèn)詢(xún)函中，均要求杉杉股份核實(shí)是否存在利用公開(kāi)拍賣(mài)規(guī)避關(guān)聯(lián)交易審議、標(biāo)的資産業(yè)績(jī)及資産等情形。杉杉股份給出的回復(fù)是“不存在”。

　　上交所還要求杉杉股份説明收購(gòu)穗甬控股股權(quán)是否會(huì)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)造成一定的資金壓力。杉杉股份表示，公司賬上的貨幣資金滿(mǎn)足公司日常運(yùn)營(yíng)資金的需求的前提下可完全覆蓋此次交易金額。公司可用銀行授信額度較為充足，同時(shí)持有約 39 億元的無(wú)限售流通股股票。

　　3億限售股將解禁，機(jī)構(gòu)畸高目標(biāo)價(jià)如何實(shí)現(xiàn)？

　　近幾年來(lái)，伴隨著政策支援和環(huán)保保護(hù)理念倡導(dǎo)，新能源成為“風(fēng)口”，已經(jīng)完成向新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的杉杉股份，也成為眾多機(jī)構(gòu)吹捧的對(duì)象。

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，剛剛過(guò)去2018年，各大券商關(guān)於杉杉股份的研究報(bào)告推送了超過(guò)50篇，其中不少給出了超過(guò)20元的目標(biāo)價(jià)位。

　　以中信建投為例，其在研報(bào)中表示，隨著鋰電“獨(dú)角獸”寧德時(shí)代閃電過(guò)會(huì)，作為CATL的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商的杉杉股份未來(lái)1-3年表現(xiàn)值得期，預(yù)計(jì)公司2018、2019年EPS分別為0.89元、1.21元，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為23倍、17倍，目標(biāo)價(jià)格35.55元；天風(fēng)證券認(rèn)為，杉杉股份為鋰電中游低估值龍頭標(biāo)的，投資價(jià)值突出，預(yù)計(jì)2018-2020年EPS分別為0.92、1.14和1.39，對(duì)應(yīng)PE分別為19.7、15.9和13.1倍，目標(biāo)價(jià)29.05元。

　　截至1月7日收盤(pán)，杉杉股份股價(jià)為13.49元；2018年最後一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)則為12.92元。統(tǒng)計(jì)顯示，2018年杉杉股份整體下跌了34.36%。

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者還注意到，杉杉股份2019年3月1日即將迎來(lái)3.01億股解禁。按照最新收盤(pán)價(jià)估算，此次杉杉股份的解禁市值為41億元，公司當(dāng)前的流通市值為110.8億元。一位私募人士告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者：“杉杉股份此次限售股解禁，意味著流通數(shù)量大幅增加，股東存在拋售預(yù)期，公司股價(jià)或?qū)⒗^續(xù)承壓。”