保險業防風險提質效

　　來源：《經濟日報》 作者： 楊 然

　　日前，上市保險公司2024年上半年“成績單”披露完畢。其中，財産險保費增速有所放緩，業務結構持續向好，不斷強化成本管控；人身險持續提質增效，新單保費承壓，但新業務價值率實現較好增長；資産端投資規模穩步增長，在低利率背景下，凈投資收益率仍面臨壓力，總投資收益率同比改善。

　　財險強化成本管控

　　2024年上半年，全行業財險保費規模9176億元，同比增長4.5%。根據半年報，平安産險保費1604億元，同比增長4.1%；太保財險保費1118億元，同比增長7.8%；人保財險保費3120億元，同比增長3.7%。

　　在綜合成本率方面，各財險公司表現有所分化。綜合成本率是保險公司運營、賠付等各項成本佔保費收入的比例，反映了保險公司的經營效率和盈利能力。數據顯示，平安産險的綜合成本率為97.8%，同比下降0.2個百分點，太保財險為97.1%，同比下降0.8個百分點，主要得益於嚴控業務品質。而人保財險為96.2%，同比抬升0.4個百分點，主要因自然災害頻發導致賠付率上升。對於自然災害給全行業帶來的成本壓力，中國平安聯席首席執行官郭曉濤表示：“這本身就是産險行業正常的應對，産險的核心就是為了幫助客戶應對自然災害、發生意外時産生的風險。”

　　人保財險總裁于澤表示，下一步將主要針對盈利不佳業務，加強産品改造，持續改善産品結構；強化渠道、承保、理賠、運營管理，從銷售費用、賠付成本、內部管理成本等方面多措並舉，進一步挖潛降本空間；加快推廣風險減量服務新商業模式，幫助客戶降低事故發生率，提高抗風險韌性。“未來我們將在服務經濟社會發展中不斷增強非車險高品質發展水準，正常年景下力爭持續實現非車險承保盈利，優化綜合成本率水準。”

　　中國太保總裁趙永剛分析，公司綜合成本率的優化，一方面是受益於公司加強車險費用管控，車險費用率下降；另一方面來自於公司對高成本領域重點攻堅，健康險、責任險等權重險種的賠付均有一定改善。具體來看，在健康險方面，太保財險持續推進業務結構優化，加快中高端商業健康險業務發展，提升優質商業性健康險業務佔比；同時，加強政策性健康險管理，強化項目評估和選擇，嚴格業務承保條件，堅決剔除和置換高風險業務。在責任險方面，著力推動優質責任險領域佈局，加快高風險業務清理，強化重點項目常態化管控，實施成本監控及一對一改善輔導，同時緊抓平臺業務管理和應收管理等重點，推進責任險業務品質改善。“公司將持續提升專業化能力和集約化管理水準，深化體系化風險減量服務，以科技賦能降本增效，實現綜合成本率與主要同業相協調。”

　　人身險優結構增價值

　　上半年，各上市險企人身險業務的新單保費普遍下滑，其中，個險渠道總體較為穩定，但銀保渠道出現大幅下滑。究其原因，一方面是由於去年人身險産品預定利率下調導致不少産品停售，從而在今年産生“高基數效應”下的回調；另一方面則是由於銀保渠道推行的“報行合一”政策。去年8月，國家金融監督管理總局印發《關於規範銀行代理渠道保險産品的通知》，對銀行保險渠道傭金進行約束，督促保險公司嚴格執行經備案的保險條款和保險費率，從而壓降保單費用成本，保障長期可持續經營。金融監管總局人身險司司長羅艷君此前表示，從“報行合一”執行效果看，全行業相關渠道平均傭金水準較之前降低30%。

　　“銀保渠道推行‘報行合一’帶來的一個重要變化是，各家保險公司支付給銀行的仲介代理手續費有一定程度的下降。”中國人壽壽險公司副總裁白凱表示，這可能會影響銀行代理保險的積極性，同時，銀行為了確保未來中間業務收入的穩定，也可能會在保險以外的産品上加大力度。

　　在新單保費下降的同時，新業務的“含金量”卻更高了。上半年，各上市險企的壽險新業務價值普遍同比大增，這意味著，儘管新增保單規模承壓，但新增保單未來所能産生的凈利潤折現之和增加了。數據顯示，中國人壽、太保壽險、平安人壽、人保壽險、新華保險的新業務價值增速分別為18.6%、29.5%、11.0%、91.0%、57.7%；其中，銀保渠道的新業務價值增速尤為可觀，分別為80.6%、26.5%、17.3%、249.7%、97.1%，均顯著高於個險渠道。

　　人身險新業務價值的增加，主要是源於預定利率下調、執行“報行合一”、優化産品結構和渠道結構等因素，使得人身險公司負債端整體經營成本下降、産品價值率提升。新華保險副總裁龔興峰表示：“實踐證明，銀保渠道‘報行合一’政策的推行，使公司的業務價值和結構都不斷優化，並且銀保渠道的降幅也在收窄。我相信，如果下一步‘報行合一’在個險方面推行，將長期利好保險行業，助推新華保險高品質發展。”太平人壽總經理程永紅則表示，去年以來一系列促進行業高品質發展的政策密集出臺，包括“報行合一”、預定利率調整等，“這些政策對於行業尤其是對太平人壽來説，降負債去風險的意義重大，對我們的穩步轉型有很大支援”。

　　與此同時，各險企紛紛壓降躉交業務，併發力價值率更高的長年期期交業務，從而確保銀保渠道在保費規模下降的情況下，還能保持價值的穩步增長。龔興峰表示，公司追求規模、利潤、價值、增速的均衡發展，“上半年，無論是公司的個險渠道還是銀代渠道，都在年期結構的優化上作了很大的努力，在發力長年期期交方面做了大量的工作”。人保壽險總裁肖建友表示，公司持續優化業務結構，主動降本增效，“人保壽險加大價值期交型産品規模佔比，同比提升6.2個百分點；五年期和十年期及以上佔比同比分別提升0.8個百分點和3.6個百分點；十年期及以上首年期交保費增速53.5%”。此外，在調整負債端結構、推動利變型産品方面，程永紅給出了相當積極的預期：“今年下半年分紅險佔整個業務的比重會有很大的提升，明年分紅險保費佔比至少應該在50%以上。”

　　險資關注長期投資

　　在保險公司的資産端，上市險企上半年投資資産規模穩步增長。凈投資收益率跟隨長端利率持續下行，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險、中國人保凈投資收益率分別為3.03%、3.30%、3.6%、3.2%、3.8%，分別同比下降0.75個、0.2個、0.3個、0.2個、0.6個百分點。同時，總投資收益率明顯改善，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險、中國人保分別為3.59%、3.50%、5.4%、4.8%、4.1%。開源證券在研報中分析，總投資收益率改善主要是受益於上半年高股息資産表現較好，且長端利率下行後債券市值上漲。

　　“權益投資一直以來都是人保集團投資組合中重要的組成部分，我們常説固收是基本盤、是壓艙石，權益是勝負手。”談及公司未來的權益投資策略，人保集團副總裁才智偉表示，要堅持“耐心資本、長期投資”理念，加強投研能力建設，強化絕對收益目標，優化權益資産配置，增強新準則下對總組合投資收益貢獻的穩定性。未來將重點關注新質生産力發展方向的投資機會；同時也會積極佈局與保險服務和風險減量管理緊密相關的科技、數字化、健康、養老等重點産業。

　　“在低利率、資産荒的背景下，權益資産配置的重要性在提升；但同時在目前權益市場低位震蕩、結構分化的情況下，權益資産投資的難度也在增加。”中國人壽壽險公司副總裁劉暉同樣表示，公司非常重視權益資産的配置策略，截至6月底，中國人壽在權益産品的配置上超過6000億元。“具體來講，一是會堅持穩健均衡的權益倉位，綜合考慮市場情況、風險偏好、償付能力等因素，持續優化權益資産的內部結構；二是堅持分散多元的投資策略，強化絕對收益率導向，加大高股息股票的配置以提升權益投資的穩健性；三是堅持著眼長遠的投資佈局，發揮保險資金長期資本、耐心資本的優勢，踐行長週期考核理念，適時適度開展逆勢投資、跨週期配置。”

　　在固收投資方面，多家險企聚焦于拉長資産久期，使資産和負債在期限上更好地匹配。才智偉表示：“今年上半年，人保集團把握住了利率高點的配置機會窗口，加大了對長久期國債和政府債的配置力度，配置佔比較年初上升5.2個百分點，對於縮小資産負債久期缺口有幫助。”龔興峰表示：“新華保險加強了對長久期資産配置的考核要求，所以長久期的資産配置在擴大，長久期缺口在不斷縮小，降低可能存在的利差損缺口、期限缺口，避免出現流動性風險。”（經濟日報記者 楊 然）