多頭信仰難改 資金跑步進場加碼黃金ETF

　　美國一系列最新經濟數據近期公佈後，美聯儲降息預期日漸升溫，受此影響，國際金價連續刷新歷史紀錄。黃金ETF也水漲船高，資金大舉流入海外市場的黃金ETF。其中，SPDR金ETF（GLD）于7月、8月獲得資金凈流入超過26億美元。市場人士認為，在實際利率下行週期和諸多地緣不確定性因素疊加的情況下，黃金作為超主權信用貨幣，仍然具備較強的金融屬性和避險屬性。

　　全球黃金ETF狂歡

　　近日，國際金價連續刷新歷史紀錄。在此帶動下，全球黃金ETF迎來狂歡：VanEck金礦ETF（GDX）近三個交易日（9月12日-16日）上漲逾6%，SPDR金ETF（GLD）、安碩黃金ETF（IAU）上漲逾2%；A股市場方面，華安黃金易（ETF）、廣發上海金ETF、天弘上海金ETF均于9月13日盤中創下歷史新高。

　　本輪金價上漲主要基於日漸升溫的美聯儲降息預期。廣發上海金ETF的基金經理姚曦表示，美聯儲降息預期是刺激金價上漲的最主要因素，黃金在這輪降息週期內的表現值得持續關注。芝加哥商品交易集團的美聯儲觀察工具顯示，市場預期9月議息會議降息25基點的概率為61.5%，降息50基點的概率為38.5%。

　　此外，歐洲央行9月12日決定降息，為去年10月停止加息以來第二次降息。市場對歐元區年內剩餘降息預期已由原來的2次縮減為1次，華西證券認為，這將導致美元短線承壓，並直接推動黃金價格反彈。

　　今年年中以來，驅動國際金價上漲的核心因素逐漸從“央行購金”轉移到“降息交易”。華夏黃金股ETF的基金經理華龍稱，今年美聯儲降息確定性較強，金價深度回調的概率較小，長期來看仍有上行空間。在本輪金價上漲過程中，黃金股受到權益市場低迷情緒影響，表現相對跑輸金價。隨著未來降息落地，金價持續走高以及A股權益市場情緒緩和，黃金股有望迎來“戴維斯雙擊”行情，當前位置可逢低關注。

　　再獲資金青睞

　　今年以來，COMEX黃金、倫敦金均累計上漲逾25%；VanEck金礦ETF（GDX）累計漲幅高達30%，SPDR金ETF（GLD）、安碩黃金ETF（IAU）漲幅接近25%；國內方面，易方達黃金ETF、博時黃金ETF、華安黃金易（ETF）均有超過20%的漲幅。

　　因此，不少機構資金在上半年選擇止盈提前離場，知名對衝基金橋水便從三隻A股市場的黃金ETF前十大持有人名單中退出。世界黃金協會的數據顯示，上半年全球黃金ETF累計凈流出120噸，為自2013年以來凈流出規模最大的上半年。

　　值得注意的是，下半年以來，資金似乎開始重新青睞黃金ETF。全球黃金ETF8月實現了21億美元的凈流入，疊加黃金價格上漲，全球黃金ETF的整體規模在8月末觸及新高，達到2570億美元。截至9月17日，規模接近700億美元的巨無霸黃金ETF——SPDR金ETF（GLD）連續三個月獲得資金凈流入。A股市場中，易方達黃金ETF、博時黃金ETF等在近期持續獲得資金凈流入。

　　華夏基金錶示，儘管短期黃金價格面臨修正和反覆，但仍在不斷刷新歷史新高。在實際利率下行期間和諸多不確定性因素下，黃金作為超主權信用貨幣，仍然具備較強的金融屬性和避險屬性。展望未來，市場普遍認為美聯儲降息時點將至，金價有望延續快速上行趨勢。國金證券預計，2025年金價運作中樞有望攀升至2600美元-2700美元/盎司。